Bitcoin handelt bei 65.140 US-Dollar und liegt auf Wochensicht rund 4% im Plus. Der Antrieb kam weniger aus dem Markt für digitale Assets selbst, sondern aus einer Neubewertung der US-Zinserwartungen. Auslöser war der Arbeitsmarktbericht vom Freitag: Die Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft fiel im Juli um 23.000 Stellen, erwartet worden war ein Zuwachs von 85.000. Es war der erste monatliche Rückgang seit Februar. Auch die Zahlen für Mai und Juni wurden insgesamt um 103.000 Stellen nach unten korrigiert. Die Arbeitslosenquote sank dennoch leicht auf 4,1%, nach 4,2% im Juni. Das schwächte die Argumente für eine Zinserhöhung und stützte langlaufende Anlagen.
Der Bericht wirkte sich unmittelbar auf die Erwartungen an die Geldpolitik aus. Laut dem CME-FedWatch-Tool sank die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 0,25 Punkte durch die Fed im September auf knapp 42%, nach 55% am Vortag. Die Fed bleibt dennoch gespalten: Der vergleichsweise robuste Arbeitsmarkt lässt wenig Raum für Senkungen, während die Inflationsrisiken angesichts der schwankenden Ölpreise hoch bleiben. Einige Mitglieder des Ausschusses zeigten bereits im Juli einen klaren Hang zu einer strafferen Politik. Der nächste Prüfstein rückt damit in den Fokus: der Verbraucherpreisindex am Mittwoch, für den ein Anstieg von 0,2 % erwartet wird, sowohl in der Kernrate als auch in der Gesamtrate.
Das geopolitische Umfeld ist das größte Risiko für diese eher konstruktive These. Brent stieg um 1% auf 86,40 US-Dollar je Barrel und baute damit ein Plus von mehr als 5% über drei Handelstage hinweg aus. Grund war die Weigerung des Iran, mit Washington zu verhandeln, sowie das Ausbleiben einer Einigung über die Wiedereröffnung der Straße von Hormus. Der Iran knüpft eine Öffnung an Bedingungen: Entschädigungen, ein Ende der Sanktionen und der Seeblockade sowie den Abzug der US-Streitkräfte aus der Region. Solange der Korridor blockiert bleibt, über den normalerweise rund ein Fünftel des weltweiten Ölverbrauchs läuft, hält der Druck auf Energiepreise und Inflationserwartungen die Möglichkeit einer weiteren geldpolitischen Straffung am Leben. Ein nachhaltigerer Anstieg der digitalen Assets wäre damit gedeckelt.
Crude Oil Prices | Source: Trading View, Teroxx Research
Auf regulatorischer Seite brachte der Senat den CLARITY Act am Wochenende durch die ersten Verfahrensschritte. Es ist der konkreteste Fortschritt bislang für das zentrale Gesetzesvorhaben der Branche. Dennoch verpasste der Entwurf das Zeitfenster für eine Abstimmung vor der Sommerpause und geht geschwächt in den September. Er hängt nun an einem Verfahren namens Cloture, das 60 Stimmen erfordert. Für eine Verabschiedung bedarf es voraussichtlich der Unterstützung von mindestens zehn demokratischen Senatoren. Dies ist derzeit fraglich, wegen des Streits um das Verbot für hohe Amtsträger, eigene Projekte mit digitalen Assets aufzulegen und daran zu verdienen. Polymarket veranschlagte in seiner Einschätzung vom 6. August nur eine Wahrscheinlichkeit von 14%, dass der Entwurf in diesem Jahr Gesetz wird. Eine Verzögerung würde vor allem Ethereum, Stablecoin-Projekte und den breiteren Token-Markt treffen, für die die gesetzliche Klarheit wichtiger ist als für Bitcoin. Die grundsätzliche regulatorische Richtung bleibt jedoch konstruktiv und zunehmend überparteilich.
Die Kursstütze kam trotz einer Reihe technischer Rückschläge bei Bitcoin selbst. Der Exploit der Coldcard-Wallets, der am 30. Juli auftauchte, hat bereits Diebstähle in Höhe von mindestens 111 Millionen US-Dollar verursacht. Galaxy Research schätzt den Gesamtschaden auf über 130 Millionen US-Dollar, was umgerechnet rund 2.000 BTC entspricht. K33 registrierte über sieben Tage hinweg etwa 890.000 BTC in Bewegung On-Chain, das höchste aktive Angebot in diesem Jahr. Ein solches Muster fällt historisch mit lokalen Hochs und Tiefs zusammen. Im selben Zeitraum leerte eine kritische Schwachstelle im BTCPay-Server die Lightning-Knoten von Händlern. Zudem kam der BIP-110-Fork nach nur zwei Blöcken in etwa acht Stunden praktisch zum Stillstand, unterstützt von lediglich 2,53% der jüngsten Blöcke, weit unter der Schwelle von 55%.
Source: K33, Teroxx Research
Das Verhalten der ETFs erzählte hingegen eine andere Geschichte. Die US-Spot-ETFs auf Bitcoin und Ether zogen vergangene Woche zusammen 1,1 Milliarden US-Dollar an, das stärkste Ergebnis seit April. Die Bitcoin-Fonds verzeichneten an fünf aufeinanderfolgenden Handelstagen Zuflüsse von 853,5 Millionen US-Dollar. Auf den IBIT von BlackRock entfielen davon 693,7 Millionen US-Dollar, mehr als 80 % der Summe, und auf den FBTC von Fidelity weitere 116,4 Millionen US-Dollar. Die Ether-Fonds sammelten 244,9 Millionen US-Dollar ein und verlängerten damit ihre positive Serie auf fünf Wochen, die längste des Jahres 2026. Mehrere Fonds meldeten seit dem Coldcard-Exploit täglich Zuflüsse. Das legt nahe, dass die Flucht aus der Eigenverwahrung den regulierten Produkten zugutekam. Die Zuflüsse in die Ether-ETFs, die von der Schwachstelle nicht betroffen sind, schwächen diese Deutung jedoch ab. Das Handelsvolumen bleibt gleichwohl nahe seinen Mehrjahrestiefs bei 8,19 Milliarden US-Dollar und damit 9% niedriger auf Wochensicht. Beide Kategorien liegen im Jahresverlauf weiterhin im Minus, mit Nettoabflüssen von 4,44 Milliarden US-Dollar bei Bitcoin und 873 Millionen US-Dollar bei Ether.
Crypto ETF Net Inflows | Source: Coinmarketcap, Teroxx Research
Die Aktienmärkte gaben den Ton der Woche an. Der S&P 500 schloss am Freitag 0,6% höher und kehrte in Rekordterrain zurück. Der MSCI All Country World Index stieg um 0,1%, sein siebter Gewinn in acht Sitzungen. Angeführt wurde die Bewegung von den Chipherstellern: Ein regionaler Halbleiterindex legte um mehr als 1,5% zu, getragen von Kursgewinnen bei Taiwan Semiconductor und SK Hynix. Unter den übrigen digitalen Assets handelte Ether nahe 1.919 US-Dollar, ebenfalls fast 3% höher auf Wochensicht. Solana stach unter den großen Werten mit einem Plus von rund 5% über sieben Tage hervor. XRP bildete die negative Ausnahme, mit einem Minus von 4% im selben Zeitraum.
Der Blick nach vorn: Die Woche wird weniger vom Markt für digitale Assets selbst bestimmt, als von den Inflationsdaten. Der Verbraucherpreisindex am Mittwoch und die Erzeugerpreise am Donnerstag werden zeigen, ob die Entspannung bei den Zinserwartungen Bestand hat oder sich umkehrt. Ein Wert über den Erwartungen würde die Argumente für eine Zinserhöhung im September neu beleben und Bitcoin einen Teil seines jüngsten Schwungs nehmen. Daneben bleiben die Lösung oder Eskalation der Frage um die Straße von Hormus sowie der Fortgang der Verhandlungen zum CLARITY Act die Faktoren mit dem größten Gewicht für die Richtung des Marktes in den kommenden Wochen.