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Zusammenfassung:
Das erste Quartal 2026 stellte Ether vor eine Reihe von Herausforderungen. Zugleich wurde in diesem Quartal die Haltung institutioneller Anleger gegenüber dem Assetso deutlich sichtbar wie nie zuvor. ETH eröffnete das Jahr bei 2.967 US-Dollar, stieg am 15. Januar kurz auf 3.356 US-Dollar und fiel anschließend auf das Quartalstief von 1.820 US-Dollar am 6. Februar. Das entspricht einem Rückgang von 46 % innerhalb von sechs Wochen. Die Quartalsrendite beträgt −31,8 %, bei einem Schlusskurs von 2.024 US-Dollar. Im April startete ETH mit einem Kurs von rund 2.320 US-Dollar.
Vor diesem Hintergrund setzten Corporate Treasuries nach. BitMine Immersion Technologies (NYSE: BMNR), unter Vorsitz von Tom Lee und mit Beratung von Cathie Wood, Founders Fund und Pantera, baute seine Ether-Position aus. Zwischen Anfang Januar und dem 19. April stieg der Bestand von 4,17 auf 4,98 Millionen Token. Das entspricht einem Zuwachs von 19 %, und das in einem Quartal, in dem der Kurs um 32 % fiel. Tom Lee bezeichnete ETH öffentlich als „Wartime Store of Value“ (zu Deutsch: „Wertspeicher für Kriegszeiten“), während BMNR sich seinem Ziel von 5 % des Gesamtangebots näherte. BitMine stakt nun 3,33 Millionen ETH und erwirtschaftet damit annualisierte Staking-Einnahmen von rund 221 Millionen US-Dollar.
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Die Leitfrage hat sich geändert. Im vierten Quartal 2025 ging es noch um Ethereum selbst: Das Protokoll nahm kurzfristig sinkende Gebühreneinnahmen in Kauf, um durch Infrastruktur-Updates seine Rolle als führende Abwicklungsschicht zu sichern. Im ersten Quartal 2026 stehen zwei Thesen im Raum, die sich auf das Token konzentrieren. Die erste versteht ETH als Bilanzreserve. Digital Asset Treasuries (DATs) wie BitMine halten ETH als Sicherheit für eigenkapitalfinanzierte Konstruktionen. Die zweite These sieht ETH als digitales Gut, dessen Preis weiterhin an die Aktivität des Netzwerks gekoppelt ist. Diese Kopplung ist brüchig geworden, weil ein zunehmend großer Teil der Wertschöpfung auf L2s und anderen Chains stattfindet. Beide Thesen haben Substanz. In Dollar gemessen trägt die erste jedoch mittlerweile mehr Gewicht.
