Der Tokenisierungstrend steht für einen strukturellen Wandel an den globalen Finanzmärkten. Er ist keine vorübergehende Erscheinung, sondern ein grundlegendes Infrastruktur-Upgrade des Finanzsystems. Tokenisierung verwandelt Eigentumsrechte an traditionellen Vermögenswerten wie Anleihen, Aktien, Immobilien und Private Credit in digitale Token auf einer Blockchain und verändert damit die Art und Weise, wie Kapital beschafft wird und wie Märkte funktionieren. Dieser Bericht untersucht diese Entwicklung, die bestehende Abwicklungssysteme durch ein transparenteres und programmierbares Rahmenwerk ersetzt und Liquidität und Zugänglichkeit auf einem bislang undenkbaren Niveau ermöglicht.
Per März 2026 beträgt die gesamte On-Chain-Marktkapitalisierung von RWAs (Real World Assets) ohne Stablecoins 22,8 Mrd. US-Dollar, wie DeFiLlama ausweist. Dies spiegelt zwar eine bemerkenswerte Wachstumsentwicklung wider, entspricht jedoch weniger als 0,003 % aller Anlagen weltweit. Diese Lücke verdeutlicht das Ausmaß der vor uns liegenden Chancen. Verglichen mit seinem Gesamtpotenzial befindet sich der aktuelle On-Chain-Markt noch in einem Anfangsstadium, das den frühen Expansionsphasen des Internets ähnelt. Dieses Potenzial nimmt bereits Gestalt an: Große Banken, Vermögensverwalter und Infrastrukturanbieter der Finanzmärkte übernehmen die Führung, indem sie aktiv On-Chain-Produkte entwickeln. Die Mehrheit dieser Produkte wurde innerhalb der letzten 24 Monate lanciert.
Die Bedeutung dieses Marktes zeigt sich deutlich an der Entwicklung seiner führenden Instrumente. Allein die zehn größten tokenisierten Vermögenswerte — darunter BlackRocks BUIDL, Tether Gold, Ondo OUSG und Superstate USTB — rücken stärker ins Rampenlicht und erreichen zusammen bereits eine Marktkapitalisierung von über 13 Mrd. US-Dollar. Trotz dieses Aufgebots verbleiben die DeFi-Nutzungsraten für die meisten dieser Vermögenswerte im einstelligen Prozentbereich. Das deutet auf einen Markt hin, der zwar Anerkennung findet, sich aber noch in einem frühen Entwicklungsstadium befindet. Eine der weitreichendsten Fähigkeiten der Tokenisierung ist die Besicherung über verschiedene Anlageklassen hinweg: Da das Eigentumsrecht in einem gemeinsamen, programmierbaren Ledger erfasst wird, eignet sich jeder tokenisierte Vermögenswert grundsätzlich als Sicherheit für geliehenes Kapital. Dadurch entstehen Kreditmärkte, die zuvor isolierte Anlageklassen miteinander verbinden. Mit zunehmendem Ausbau der Infrastruktur geht diese Vision noch weiter — hin zu einem Finanzsystem, in dem praktisch jeder Vermögenswert, von Staatsanleihen bis zu Gewerbeimmobilien, als Sicherheit hinterlegt und in Echtzeit beliehen werden kann. Wir analysieren in diesem Bericht die Entwicklung dieser Anwendungsfälle und skizzieren die Wege, die die Branche einschlagen könnte, während regulatorische Rahmenbedingungen Form annehmen und mehr institutionelles Kapital in diese digitalisierte Weltwirtschaft fließt.
Darüber hinaus setzt die Verschmelzung institutioneller Compliance und dezentraler Effizienz neue Standards in der Vermögensverwaltung. Mit zunehmender Verbreitung wird die Integration programmierbarer Werte voraussichtlich sowohl die Kapitalkosten als auch das Tempo des globalen Handels neu definieren. Wir geben einen umfassenden Überblick über die treibenden Kräfte hinter dieser Entwicklung und die langfristigen Auswirkungen auf die allgemeine Finanzlandschaft.