Im Fokus

Der am 5. September veröffentlichte Bericht über die Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft vom vergangenen Freitag zeigte eine deutliche Abkühlung auf dem US-Arbeitsmarkt. Mit nur 22.000 neuen Arbeitsplätzen im August – deutlich weniger als die Konsensprognose von 75.000 – deuten die Daten auf eine Abschwächung der Wirtschaftsdynamik hin. Infolgedessen haben sich die Markterwartungen nun fest darauf konzentriert, dass die Federal Reserve noch in diesem Monat eine Senkung des Leitzinses beschließen wird.

Die Veröffentlichung löste eine entschiedene Reaktion an den Finanzmärkten und eine erneute Nachfrage nach risikosensitiven Anlagen aus, darunter auch einen vorübergehenden Preisanstieg bei digitalen Vermögenswerten. Diese Reaktion wird durch die Ansicht gestützt, dass eine lockerere Politik der Zentralbank die Marktliquidität und die Attraktivität von Anlagen mit höheren Renditen erhöht. Folglich ist eine bevorstehende Zinssenkung nun weitgehend eingepreist, und die Anleger positionieren ihre Portfolios in Erwartung einer eher zurückhaltenden Geldpolitik neu.

Bitcoin

Bitcoin schloss die erste Septemberwoche mit einer robusten Performance ab und verzeichnete einen kumulativen Gewinn von über 4 %. Diese Entwicklung stellt eine deutliche Erholung und einen Wendepunkt für den Vermögenswert dar, der sich nach einem Zeitraum mit starken Rückgängen während des größten Teils des Augusts wieder erholt hat. Die positive Performance bringt Bitcoin wieder in Einklang mit der allgemeinen Risikobereitschaft, die auch auf anderen Märkten zu beobachten ist.

Der Hauptkatalysator für diese Aufwertung war die Veröffentlichung der deutlich schwächer als erwartet ausgefallenen US-Arbeitsmarktdaten. Die Reaktion von Bitcoin war unmittelbar und positiv: Mit einem Tagesgewinn von 2,3 % stieg der Kurs auf 113.220 USD und festigte den Aufwärtstrend der Woche.

Bemerkenswert ist, dass digitale Vermögenswerte im Allgemeinen während des größten Teils der Woche im Vergleich zu anderen Risikoanlagen unterdurchschnittlich abgeschnitten hatten. Der Arbeitsmarktbericht vom Freitag gab Bitcoin jedoch den notwendigen Impuls, um nicht nur aufzuholen, sondern sich auch in der allgemeinen Rallye hervorzuheben. Diese plötzliche Verhaltensänderung zeigt die hohe Sensibilität des Vermögenswerts gegenüber makroökonomischen Entwicklungen.

Die fundamentale These hinter diesem Optimismus konzentriert sich auf die Geldpolitik. Die schwachen Arbeitsmarktdaten haben die Erwartungen, dass die Federal Reserve in diesem Monat die Zinsen senken wird, so gut wie bestätigt. Laut dem FedWatch-Tool der CME Group preisen die Terminmärkte derzeit eine 100-prozentige Wahrscheinlichkeit einer Senkung ein, was eine starke fundamentale Unterstützung für die jüngste Aufwertung darstellt.

Ethereum

Obwohl Ethereum ebenfalls von den makroökonomischen Rückenwindfaktoren profitierte, die den Markt für digitale Vermögenswerte beflügelten, zeichnete die Kursentwicklung von Ethereum in der vergangenen Woche ein differenzierteres Bild und erwies sich als weniger dynamisch als die von Bitcoin. Die Woche begann mit einer vorsichtigen Stimmung, da ETH in einem Konsolidierungsmuster zwischen einer wichtigen Unterstützung bei 4.200 USD und einem Widerstand bei 4.550 USD gehandelt wurde. Diese technische Unentschlossenheit wurde durch einen erheblichen und anhaltenden institutionellen Verkaufsdruck noch verstärkt. Ethereum-fokussierte ETFs verzeichneten vom 29. August bis zum 5. September mehrere Tage in Folge Abflüsse, die insgesamt fast 1 Milliarde US-Dollar erreichten.

Als die schwachen Daten zu den Nonfarm-Payrolls am Freitag einen starken positiven Impuls für Risikoanlagen gaben, wurde dieser zugrunde liegende Gegenwind deutlich. Während Bitcoin einen klaren und entschiedenen Aufschwung verzeichnete, fiel die unmittelbare Reaktion von Ethereum deutlich verhaltener aus. Berichten zufolge gab es unmittelbar nach der Veröffentlichung „kaum Veränderungen” beim Kurs. Letztendlich wirkte sich die anhaltende Kapitalflucht aus institutionellen Fonds als bedeutendes Gegengewicht zu den positiven Makro-Nachrichten aus, dämpfte die Kaufbegeisterung und führte zu einer verhalteneren Performance von ETH.

Ausblick

Die Marktentwicklung in dieser Woche wird von den geplanten Wirtschaftsdaten bestimmt werden, wobei der Bericht zum US-Verbraucherpreisindex (CPI) am Donnerstag, dem 11. September, das zentrale Ereignis sein wird. Diese Inflationsdaten sind entscheidend für die Bestätigung der Markterwartungen hinsichtlich einer Zinssenkung durch die US-Notenbank. Weitere Einflussfaktoren auf die Marktdynamik werden die Äußerungen der EZB-Präsidentin Christine Lagarde am Mittwoch sein, bei denen die Märkte ihren Tonfall hinsichtlich der anhaltenden Inflation in der Eurozone im Vergleich zum stagnierenden Wirtschaftswachstum genauestens unter die Lupe nehmen werden, um Hinweise auf die künftige Politik zu erhalten. Da sich die Fed derzeit in ihrer Blackout-Phase vor der Sitzung befindet, werden diese wichtigen Datenpunkte und Signale der Zentralbanken die Haupttreiber für die Volatilität und Richtung der digitalen Vermögenswerte sein.

Teroxx entschlüsselt

Das Gesamtangebot an Stablecoins hat mit einem aktuellen Umlaufwert von rund 282 Milliarden US-Dollar einen neuen historischen Höchststand erreicht. Dieses Rekordniveau an Liquidität innerhalb des Ökosystems digitaler Vermögenswerte signalisiert einen erheblichen Kapitalzufluss und spiegelt die robuste Nachfrage der Anleger nach On-Chain-Transaktionen und Finanzprodukten wider.

Dieser neue Höchststand steht für eine vollständige Erholung und eine deutliche Expansion gegenüber dem Tiefpunkt des Marktzyklus von rund 125 Milliarden US-Dollar Ende 2023. Ein steigendes Angebot an Stablecoins ist ein klassischer bullischer Indikator, der für einen wachsenden Kapitalpool steht, der für Investitionen in andere digitale Vermögenswerte zur Verfügung steht, was auf einen gesunden und expandierenden Markt hindeutet.