Im Juli 2026 verkraftete der Markt eine Flut schlechter Nachrichten und behauptete sich dennoch. Bitcoin ging angeschlagen in den Monat und fiel am 1. Juli unter 59.000 US-Dollar, nach der Rekordkapitulation im Juni. Zum Monatsende notierte die Kryptowährung jedoch bei knapp 64.000 US-Dollar und verzeichnete ein Plus von 7%, obwohl der Kalender sich mit Ereignissen füllte, die den Kurs normalerweise gedrückt hätten. Eine hawkishere Warsh-Fed, ein neuerlicher Ausbruch der Feindseligkeiten zwischen den USA und dem Iran samt zurückkehrendem Ölschock, ein Sicherheitsvorfall bei Hardware-Wallets und die schwächsten ETF-Zuflüsse aller Zeiten trafen in denselben vier Wochen ein. Der Markt fing all das ab, weil die erzwungenen Verkäufe, die eine Kapitulation ausmachen, bereits im Juni aufgebraucht waren. Mit abgebauter Hebelung und Liquidationen deutlich unter der üblichen Jahresspanne blieb kaum Treibstoff für einen weiteren Rückgang.

Der Kontrast zu den Aktien prägte den Monat. Im Juni gaben digitale Assets und der KI-Handel gemeinsam nach. Im Juli liefen sie wieder auseinander, diesmal mit den Aktien an der Spitze der Erholung. Nach dem FOMC-Meeting vom 29. Juli löste eine Welle von Hyperscaler-Quartalszahlen eine Erleichterungsrallye aus: Microsoft sprang um 16% dank der Azure-Stärke und gewann rund 450 Milliarden US-Dollar an Marktwert an einem einzigen Handelstag, Halbleiter legten mehr als 8% zu, und der Nasdaq beendete eine sechstägige Verluststrecke. Bitcoin machte diese Bewegung nicht mit. Zum Monatsende driftete die Kryptowährung nach unten, während der Kospi um 15% stieg und die US-Index-Futures anziehen. Diese Entkopplung ließ digitale Assets gegenüber einem risikofreudigen Markt schwer aussehen, statt sie anzuführen.

Der Makro-Rahmen verhärtete sich weiter. Kevin Warsh leitete am 28. und 29. Juli sein zweites FOMC-Meeting und hielt den Leitzins erneut bei 3,50 bis 3,75%. Diesmal aber stimmten drei Mitglieder für eine Anhebung, das bislang klarste Zeichen dafür, dass sich der Schwerpunkt des Ausschusses in Richtung Straffung verschiebt. Warsh behielt seinen knappen Kommunikationsstil bei und gab keine Forward Guidance. Der Markt las das Meeting als eine Spur weniger hawkish aus als befürchtet, ging aber dennoch mit spürbarer Wahrscheinlichkeit für eine Anhebung im September in den August. Das Energiebild, das Ende Juni noch disinflationär gewirkt hatte, kehrte sich um: Das US-Iran-Memorandum vom 18. Juni bröckelte, erneute Angriffe und eine wieder verhängte Seeblockade trieben Brent zurück über 84 US-Dollar und WTI auf knapp 80 US-Dollar. Öl schloss den Juli mehr als 20% höher und drohte, die Schlagzeileninflation bis in den Herbst hochzuhalten.

Unter dem Lärm setzte sich die strukturelle Geschichte fort, und das sichtbar als in jedem Vormonat des Jahres. Am 1. Juli schloss sich MiCAs Übergangsfenster in der gesamten Union. Das Grandfathering endete, und nur 244 vollständig zugelassene CASP blieben bestehen, während schätzungsweise 83% der zuvor registrierten Firmen aus dem Anwendungsbereich fielen. Am selben Tag startete Robinhood ein Ethereum-Layer-2 für tokenisierte Aktien in 120 Ländern, und binnen zwei Wochen vervielfachte sich der Wert tokenisierter Real-World-Assets im Netzwerk. Ether-ETFs zogen 365 Millionen US-Dollar an, während Bitcoin-ETFs mit 205 Millionen US-Dollar einen Tiefstand verzeichneten. Es war der erste Monat, in dem die Rotation in der Tokenisierungs-Infrastruktur klar in den Zuflüssen sichtbar wurde. Der Monat endet mit digitalen Assets zwischen einer Makro-Lage, die nicht gedreht hat, und einem strukturellen Aufbau, der weiter Fahrt aufnimmt. Die Frage für die zweite Jahreshälfte lautet nicht mehr, ob der Juni das Tief war, sondern ob der Kurs wieder an eine Fundamentalgeschichte anknüpfen kann, die sich sichtbar weiter festigt.

Kernaussagen

• KI erholt sich, Bitcoin koppelt ab: Eine Welle von Quartalszahlen der Hyperscaler trieb Ende Juli eine kräftige Aktienerholung an. Microsoft sprang um 16% und gewann rund 450 Milliarden US-Dollar an Wert an einem einzigen Tag, Halbleiter legten über 8% zu, und der Nasdaq beendete eine sechstägige Verluststrecke. Bitcoin folgte nicht und driftete am Monatsende nach unten, während die Aktien anzogen.

• ETF-Zuflüsse auf Rekordtief: US-Spot-Bitcoin-ETFs nahmen im Juli nur 205 Millionen US-Dollar ein, die kleinste Monatssumme seit dem Start, nach einem Abfluss von 2,43 Milliarden US-Dollar im Mai und 4,52 Milliarden US-Dollar im Juni. Ether-ETFs übertrafen sie mit 365 Millionen US-Dollar Zufluss, ein erstes Zeichen der Rotation.

   

• Bitcoin hält sein Juni-Tief: Bitcoin fiel am 1. Juli unter 58.000 US-Dollar, schloss den Monat jedoch bei knapp 63.000 US-Dollar. Die Kryptowährung verkraftete eine hawkish Fed, einen Ölschock und einen Wallet-Exploit ohne weiteren Rückgang, weil die erzwungenen Verkäufe bereits im Juni verarbeitet waren.
• Warsh hält, drei stimmen dagegen: Die Fed hielt beim Meeting vom 28. und 29. Juli den Leitzins bei 3,50 bis 3,75%. Drei Mitglieder stimmten jedoch für eine Anhebung. Die Märkte gingen mit spürbarer Wahrscheinlichkeit für einen Schritt im September in den August.
• MiCA-Frist greift: Das Übergangsfenster schloss am 1. Juli. Nur 244 CASP hielten die volle Zulassung in der EU und dem EWR. Damit blieben schätzungsweise 83% der zuvor registrierten Firmen außerhalb des Anwendungsbereichs und drohten Strafen von bis zu 12,5% des weltweiten Umsatzes.